COMENTÁRIOS POSTADOS

[1 ) Assentes em dados RG nov.22, cremos que o total de CRI, MR$ 2.217,89 pesado por suas características, compunha-se por: MR$ 2,.178,65 a IPCA+6,3%aa\MR$ 39,24,a CDI+2,3%aa, vencimento: 13,7anos, a carregar carências em juros, MR$ 237,00 (~11% total CRI), prazo específico: 0,3anos e em amortizações, MR$ 1.199,86 (~54% total CRI), prazo específico: 3,4anos.
[2 ) O total em FII montava, MR$ 834,48, com vulto para os GTLG 11 (~MR$ 104,73), GSFI 11 (~MR$ 72,15), Mateus (~MR$ 61,67), HBRH 11 (~MR$ 59,35) e GZIT 11 (~MR$ 40,73).
[3 ) Grande exposição em indisponibilidades a aplicar, são negativos MR$ 194,20, onde há MR$ 320,96 em compromissadas reversas.
[4 ) CRI incorporados: HSI Log. Bemol (MR$ 102,50 a IPCA+7,61%aa, juros mensais correntes, amortizações mensais, iníc.: nov.23 e vencimento: out.37); BRF PE (MR$ 56,16 a IPCA+5,25%aa, juros e amortizações mensais correntes e vencimento: jan.39); Pernambucanas (MR$ 31,22 a CDI+2,5%aa, juros e amortizações mensais, iníc.: dez.22 e vencimento: nov.29); GPA II (MR$ 14,78 a IPCA+5,6%aa, juros e amortizações mensais correntes e vencimento: dez.35); Gpo São Carlos (MR$ 7,12 a IPCA+7,38%aa, juros mensais correntes, amortização única no vencimento:out.29) e Hedge Desenv. Log. (MR$ 3,98 a IPCA+8,15%aa, juros e amortizações mensais, iníc.: jan.23 e vencimento: set.32)

Quanto tempo vocês dão pro fantasma da taxação dos dividendos dos FII's voltar?

Eu chuto uns 3 meses, mas sinceramente to com uma preguiça imensa de pagar pra ver o que vai ocorrer com os fundos, só esses últimos 2 anos já foi uma montanha-russa, imagina a quedinha com os desesperados vendendo pós aprovação dos impostos

Lá vamos nós de novo...

O mercado está cheio de distorções, fique de olho

Muitos FIIs caíram, uns mais do que os outros e esses caíram muito tendem a subir muito na retomada. A seguir deixo um exemplo de uma dessas distorções:

- RRCI11
Preço Máximo em 2022: R$92 (6 reais abaixo do preço atual)

- CVBI11
Preço Máximo em 2022: R$104 (18 reais abaixo do preço atual)

Os fundos possuem taxas similares, proporção IPCA x CDI similares e risco similares.

O primeiro não caiu tanto pq tinha reservas e conseguiu manter uma boa distribuição nos meses de deflação, mas essa reserva foi praticamente toda consumida. A partir de agora os fundos devem ter rendimentos similares, no entanto, o mercado não precifica bem os fundos da RB Capital, já a VBI possui muito mais pompa e tende a ganhar mais preço.

Obviamente essa não é uma recomendação de compra/venda, apenas estou comentando uma precificação que achei estranha

RRCI11 está muito, muito, muito CARO

- RRCI11
Preço Máximo em 2022: R$92 (6 reais abaixo do preço atual)

- CVBI11
Preço Máximo em 2022: R$104 (18 reais abaixo do preço atual)

Os fundos possuem taxas similares, proporção IPCA x CDI similares e risco similares.

O primeiro não caiu tanto pq tinha reservas e conseguiu manter uma boa distribuição nos meses de deflação, mas essa reserva foi praticamente toda consumida. A partir de agora os fundos devem ter rendimentos similares, no entanto, o mercado não precifica bem os fundos da RB Capital, já a VBI possui muito mais pompa e tende a ganhar mais preço.

Obviamente essa não é uma recomendação de compra/venda, apenas estou comentando uma precificação que achei estranha

Parasita estatal morde 35MM em tributo

Fato Relevante foi positivo, isso é inquestionável, mas esse ITBI foi foda...

Somando 13MM e os quase 22MM pagos pela Cyrela temos 35MM pagos aos ladrões estacionários. O pior de tudo é que nem foi uma transação comercial em si, não há um novo dono, foi apenas uma cisão, mas os sanguessugas não estão nem aí, querem pegar o deles e foda-se.

Nesse episódio sou obrigado a concordo com os anarcoteens: imposto é roubo

Limpando as tranqueiras da carteira

Com as quedas recentes promovi uma limpeza gigantesca na minha carteira, tanto de FIIs, quanto de ações:

- 19/12/2022: Venda de HCTR11 a R$98,50 e compra de HABT11 a R83,60. Essa foi a minha troca mais dolorosa, pois tive que assumir um prejuízo de quase R$18/cota em HCTR11. Entretanto acredito que consiga recuperar esse prejuízo mais rapidamente no segundo fundo

- 10/10/2022: Venda de metade da minha posição em VSLH11 a R$9,17 e compra de URPR11 a R$102,30: Estou ciente de que se esperasse um pouco mais poderia ter comprado URPR11 a R$95 ou 96, mas como não tenho bola de cristal...

Minhas compras de VSLH11 ocorreram a mais de um ano e não fiz compras posteriores, pois achei o risco x retorno incompatível, por isso tinha um PM de R$10,12. Pra sair no zero a zero teria que esperar por uma alta de R$0,95 ou quase 10%. Como considero que seja mais fácil URPR11 subir 10% e ficar com bastante ágio do que VSLH11 retornar a VP, decidi por realizar a troca.

- 28/11/2022: Venda da outra metade de VSLH11 a R$9,02 e compra de RECR11 a R$86,24: Novamente aproveitando que VSLH11 caiu bem menos do que os demais FIIs decidi por zerar minha posição nesse fundo enrolado e comprar outro bastante descontado.

- 06/10/2022: Venda MORC11 a R$94 e compra de VGIP11 a R$85,81: Gosto dos 2 fundos, mas o segundo estava bem mais descontado do que o primeiro

- 20/12/2022: Venda MORC11 e compra VCJR11. Novamente gosto dos 2 fundos, foi uma troca por pensar que o segundo irá se recuperar mais rapidamente do que o primeiro. Possuo uma postagem a parte dessa transação nos fóruns dos fundos envolvidos

- 01/12/22: Venda de COGN3 por R$2,17 e compra de MRFG3 por R$8,20: Estou com um fumo colossal em Conga, que carrego desde 2020, quando ainda operava opções em qualquer ação (hoje em dia só opero com empresas lucrativas e que paguem dividendos).

Pra recuperar o prejuízo em COGN3 a cotação teria que triplicar, ou seja, a ação desvalorizou cerca de 66% desde que comprei. Foi então que optei por trocar por uma ação que teve queda similar, no caso a Marfrig. E tive sorte na empreitada, pois poucos dias depois teve um dividendo de R$0,90/ação, o que representa um DY superior a 10%.

- Próxima troca: BBAS3 no lugar da falida ITSA4, enquanto a primeira tem pagado rendimentos com grande frequência, o segundo continua numa mixaria imprevisível 2 vezes por ano.


Tais movimentações implicaram em uma realização de prejuízo de mais de R$6000. Fazer essas transações foi um duro golpe no meu orgulho, mesmo sabendo que com um mês de arbitragem de HCTR11 na fase de ouro eu consegui quase metade desse valor e que recupero esse valor facilmente quando as taxas de juros caírem. Agora fico a pensar, se está difícil pra mim que só comprava no VP ou pouco acima, imagina pra aqueles que encheram a carteira de fundos caros como IRDM11.

Enquete tributação

Parece que o @Camposhm fez escola no ClubeFII, o "não" da minha enquete sobre tributação está ganhando de lavada do sim.

Para a novidade de zero pessoas, não estou assim tão otimista... Cortar gastos não parece ser muito a praia do novo governo, então o mais provável é que tenhamos aumento de tributação.

Trade de diferencial de recuperação: MORC11 e VCJR11

Contexto: SELIC em 13,75% a.a., fundos de papel perto de sair de um longo período de deflação e rendimentos baixos e grande queda dos FIIs devido ao risco fiscal com a eleição de Lula.

Introdução: Após sinais de uma política fiscal desregrada o IFIX caiu consideravelmente, principalmente fundos de papel. No entanto, alguns fundos caíram mais do que outros e a recuperação de tais fundos não deve ser uniforme, com alguns fundos se recuperando mais rapidamente do que outros. E é utilizando essa segunda distorção que fiz uma troca momentânea de ativos dentro da minha carteira.

Operacional:
20/12/2022: Venda 96 MORC11 a R$92,00 e Compra 100 VCJR11 a R$88,40
Comentário: Vendi integralmente o restante da minha posição em MORC11 logo no leilão de abertura na Data Ex rendimentos e imediatamente comprei cotas de VCJR11. A seguir apresento os motivos para ter feito essa troca:
- MORC11 estava na data ex rendimentos, então teria uma pressão compradora bem mais fraca nesse dia e nos seguintes. Essa previsão acabou não se concretizando, pois no mesmo dia a PEC da Transição foi esvaziada, deixando o mercado animado;
- VCJR11 vem de rendimentos muito fracos, mas o próximo deve ser muito melhor do que os anteriores, já que irá levar em consideração a inflação de outubro (0,59%) e o fundo paga via regime contábil, o que facilita a previsão dos próximos rendimentos;
- Data Com de VCJR11 está próxima, apenas 8 dias úteis;
- MORC11 insiste em não divulgar os lucros acumulados e correção monetária acruada, dificultando a previsão dos próximos rendimentos.

23/12/2022 (Atualização): MORC11 fechou a R$92,10 e VCJR11 a R$89,90
Comentário: Como previsto, VCJR11 está reagindo mais rapidamente do que MORC11, enquanto o fundo da More subiu apenas R$0,10 desde que vendi, o fundo da Vectis já subiu R$1,50. Faltam 4 pregões para a Data Com e acredito que essa diferença irá aumentar ainda mais.

Considerações:
- Meu PM em MORC11 era de R$99,70, então tive um prejuízo de R$7,70/cota. Para recuperar esse montante VCJR11 teria que subir até R$96,10;
- Como não gosto de operar nos últimos 2 dias do ano (para facilitar a declaração de IR), devo finalizar a operação no início de 2023;
- Gosto muito dos 2 fundos;
- A intenção é o quanto antes retornar para MORC11, pois minha carteira já tem muito papel atrelado a IPCA.

Trade de diferencial de recuperação: MORC11 e VCJR11

Contexto: SELIC em 13,75% a.a., fundos de papel perto de sair de um longo período de deflação e rendimentos baixos e grande queda dos FIIs devido ao risco fiscal com a eleição de Lula.

Introdução: Após sinais de uma política fiscal desregrada o IFIX caiu consideravelmente, principalmente fundos de papel. No entanto, alguns fundos caíram mais do que outros e a recuperação de tais fundos não deve ser uniforme, com alguns fundos se recuperando mais rapidamente do que outros. E é utilizando essa segunda distorção que fiz uma troca momentânea de ativos dentro da minha carteira.

Operacional:
20/12/2022: Venda 96 MORC11 a R$92,00 e Compra 100 VCJR11 a R$88,40
Comentário: Vendi integralmente o restante da minha posição em MORC11 logo no leilão de abertura na Data Ex rendimentos e imediatamente comprei cotas de VCJR11. A seguir apresento os motivos para ter feito essa troca:
- MORC11 estava na data ex rendimentos, então teria uma pressão compradora bem mais fraca nesse dia e nos seguintes. Essa previsão acabou não se concretizando, pois no mesmo dia a PEC da Transição foi esvaziada, deixando o mercado animado;
- VCJR11 vem de rendimentos muito fracos, mas o próximo deve ser muito melhor do que os anteriores, já que irá levar em consideração a inflação de outubro (0,59%) e o fundo paga via regime contábil, o que facilita a previsão dos próximos rendimentos;
- Data Com de VCJR11 está próxima, apenas 8 dias úteis;
- MORC11 insiste em não divulgar os lucros acumulados e correção monetária acruada, dificultando a previsão dos próximos rendimentos.

23/12/2022 (Atualização): MORC11 fechou a R$92,10 e VCJR11 a R$89,90
Comentário: Como previsto, VCJR11 está reagindo mais rapidamente do que MORC11, enquanto o fundo da More subiu apenas R$0,10 desde que vendi, o fundo da Vectis já subiu R$1,50. Faltam 4 pregões para a Data Com e acredito que essa diferença irá aumentar ainda mais.

Considerações:
- Meu PM em MORC11 era de R$99,70, então tive um prejuízo de R$7,70/cota. Para recuperar esse montante VCJR11 teria que subir até R$96,10;
- Como não gosto de operar nos últimos 2 dias do ano (para facilitar a declaração de IR), devo finalizar a operação no início de 2023;
- Gosto muito dos 2 fundos;
- A intenção é o quanto antes retornar para MORC11, pois minha carteira já tem muito papel atrelado a IPCA.

Que aula sobre o CRI Cidade Universitária, o CRI que inspira um pouco mais de preocupação no fundo

Sou um grande crítico dos Relatórios Gerenciais dos FIIs, mas tenho que reconhecer, os da NCHB11 estão de parabéns.

"Ao longo do monitoramento realizado mensalmente, o único ativo da carteira que apresenta um desvio
de suas premissas é o CRI Cidade Universitária. Apesar de continuar 100% adimplente com os
pagamentos mensais, com a utilização do fluxo de recebíveis existente na carteira, alguns parâmetros de
controle apresentaram desenquadramento com relação aos níveis desejados. A operação é lastreada em
recebíveis de um loteamento performado (com obras finalizadas), bem pulverizada, contando com 1.719
contratos ativos e 632 unidades em estoque. Os contratos ativos possuem um valor futuro total de R$
74,5 milhões, que trazidos a valor presente totalizam R$ 55,9 milhões. O estoque possui um valor total de
R$ 35,3 milhões. Considerando que o saldo devedor atual do CRI é de R$ 43,7 milhões, a operação
apresenta atualmente uma cobertura de 208%.

A operação está adimplente, com a utilização do fluxo de recebíveis existente, mas a inadimplência da
carteira de recebíveis vem aumentando (4,87%) e a razão de garantia vem caindo (106,86%), o que
acarretou desenquadramentos de alguns indicadores de controle. Isso se deve principalmente ao fato do
CRI e de sua carteira de recebíveis, inicialmente, serem indexadas ao IGP-M, que logo no primeiro ano da
operação apresentou uma correção de 35%. Se por um lado essa correção levou a um aumento do saldo
devedor do CRI, por outro a correção não conseguiu ser repassada integralmente para a carteira de
recebíveis, tendo que ser negociada individualmente com as pessoas físicas que compraram os lotes. A
ocorrência desses fatores levou a um desequilíbrio da operação, que passou por um primeiro ajuste em
2021, data da realização da primeira assembleia na qual foi alterado o indexador de IGP-M para IPCA, entre
outros tópicos.

Com o passar do tempo, mesmo com a melhora de alguns indicadores, a operação continua com
parâmetros fora do ideal e com desenquadramentos. Assim, com o objetivo de ajustar a mesma e voltar
a apresentar as condições pactuadas inicialmente, evitando futuros problemas, no mês de agosto foi
realizada uma assembleia na qual os investidores, por unanimidade, concederam um waiver para os
desenquadramentos por um curto período, sendo constituído um grupo de trabalho que irá propor
alternativas de solução que possibilitem o retorno gradativo aos fundamentos originais do CRI. Esse
grupo de trabalho engloba os participantes da operação (principais investidores, loteador e
Securitizadora) e conta com a participação da equipe de Gestão da NCH que, mesmo não tendo
estruturado a operação, detém cerca de 30% do CRI e avalia que existam caminhos que alinhem a
demanda de todas as partes e destravem o potencial do empreendimento."

https://fnet.bmfbovespa.com.br/fnet/publico/exibirDocumento?id=353743&flnk

Feliz Natal e próspero 2023 a todos. Senador Carlos Fávaro é escolhido para assumir Ministério da Agricultura. Coloquem no segundo 38 deste vídeo. https://youtu.be/sIPTjpOwYFA?list=LL

a fake deflação foi uma oportunidade?
em mar./23, compare os rendimentos de FIIs de Crédito, de FIs Infra e de Fiagros recebidos em fev./23 ( 20 dias úteis ) e em set./22 ( 21 dias úteis ) e terá um resposta empírica.

A hedge ainda não fez o anuncio de dividendos, será que sai este ano?

Fernando Haddad disse em encontro com a Febraban que a reforma tributária será prioridade no inicio do governo Lula, vários políticos de esquerda já se manifestaram favorável a tributação de FII, pois bem, pelo sim, pelo não, não estou comprando FII até essa definição ficar mais clara. Alguém com opinião diferente?